O mercado brasileiro de crédito privado passou por um período de ajuste no primeiro semestre de 2026, com abertura dos spreads, resgates em fundos e maior seletividade dos investidores.

Ainda assim, a leitura da casa não é de uma crise sistêmica. “O movimento observado parece ter sido predominantemente técnico, com evidências limitadas, até o momento, de uma deterioração sistêmica dos fundamentos corporativos”, diz o relatório.

O Itaú BBA estima uma captação líquida negativa de R$ 96 bilhões nos fundos de crédito privado no primeiro semestre.

A necessidade de gerar liquidez aumentou a oferta de títulos no mercado secundário, pressionando os preços e ampliando os spreads.

A pressão foi mais forte nas debêntures incentivadas, que possuem duration mais longa e, portanto, maior sensibilidade à marcação a mercado.

O Itaú BBA atribui parte desse comportamento à menor duration dos papéis, ao carrego proporcionado pelo CDI elevado e à maior demanda por estruturas pós-fixadas em um ambiente de juros altos.

O ajuste também chegou ao mercado primário. O volume emitido de debêntures, CRIs e CRA caiu 14,8% no primeiro semestre, para cerca de R$ 197 bilhões.

Para a instituição, os investidores continuam comprando crédito, mas passaram a exigir “maior prêmio, melhor estrutura e/ou maior previsibilidade de execução”.

Debêntures incentivadas podem voltar ao radar, segundo o Itaú BBA, “os níveis atuais de spread nas debêntures incentivadas podem oferecer um ponto de entrada relativamente mais atrativo para determinados perfis de investidor”.

A recomendação, contudo, está condicionada às condições de mercado e à análise de risco de cada emissor.

A casa ressalta que juros elevados por mais tempo podem dificultar a desalavancagem de empresas e pressionar métricas financeiras, sobretudo em setores mais dependentes de financiamento e do acesso ao mercado de capitais.

Por isso, a palavra de ordem para o segundo semestre é seletividade.

A abertura dos spreads foi, em parte, uma correção após a forte compressão dos prêmios registrada anteriormente.

Com informacoes de Money Times.