Quem olhou apenas para as manchetes de Wall Street nos últimos dias pode ter ficado com a impressão de que a festa em Nova York pertence exclusivamente ao S&P 500, ao Dow Jones e ao punhado de gigantes de tecnologia conhecidas como Sete Magníficas. Mas, longe do barulho das megacaps, um movimento vem se desenhando no andar de baixo entre as ações norte-americanas.

O Russell 2000, índice que reúne as empresas de pequena capitalização (small caps) nos Estados Unidos, atingiu um recorde histórico ao superar a barreira dos 3.000 pontos na quarta-feira (5), e entrou a quinta-feira (6) operando acima desse patamar. Mais do que o nível simbólico, o que impressiona é o ritmo da corrida: no acumulado do ano, o retorno das small caps alcançou 20,7%, deixando para trás o ganho de 12,8% do S&P 500 e até mesmo o desempenho acumulado do grupo das Sete Magníficas.

A combinação de realização de lucros nas grandes empresas de crescimento e a busca de investidores por pechinchas é o motor por trás da alta das small caps. À medida que aumentam as dúvidas sobre se as avaliações das gigantes de inteligência artificial (IA) não teriam esticado demais o elástico, as pequenas empresas surgem como uma porta de entrada bem mais barata para a mesma tese de crescimento.

Segundo dados da AlphaSpace, o ETF iShares Russell 2000 (IWM) é negociado a um múltiplo de preço sobre lucro (P/L) de aproximadamente 18x. Já o SPDR S&P 500 ETF (SPY) carrega um P/L bem mais esticado, na casa dos 27x. Essa diferença de preço abre margem para quem deseja exposição ao dinamismo da economia dos EUA e à própria cadeia da IA sem pagar o prêmio salgado exigido pelas líderes do S&P 500.

Os pilares que sustentam a tese de alta contínua para as small caps nos EUA incluem múltiplos abaixo da média histórica do mercado, perspectivas mais fortes de revisão positiva dos balanços e sinais de reaceleração no mercado de trabalho e na atividade manufatureira norte-americana. Além disso, o reaquecimento das fusões e aquisições no país tende a gerar forte apelo especulativo e prêmios para empresas menores.

No entanto, a caminhada não deve ser em linha reta. Os últimos anos mostraram que a reprecificação de aumento ou de corte de juros tende a atrapalhar a negociação de small caps no curto prazo. E isso tem uma explicação: por serem mais alavancadas e dependentes de crédito do que os caixas recheados das big techs, as pequenas empresas sentem com mais força o peso das taxas de juros.

Ações: o que o investidor deve monitorar

O mercado tem se mostrado arisco e com rotações frequentes. No último mês, por exemplo, o S&P 500 voltou a ensaiar uma liderança à medida que os valuations do setor de tecnologia recuaram pontualmente, atraindo compradores de volta aos nomes consolidados. Ainda assim, a quebra do teto dos 3.000 pontos pelo Russell 2000 deixa um recado claro ao mercado: existe vida — e muita rentabilidade — além do clube do trilhão de dólares.

Com informacoes de Seu Dinheiro.