O Citi rebaixou a recomendação das ações da BB Seguridade de neutra para venda, ajustando o preço-alvo de R$ 36 para R$ 35, o que indica um potencial de desvalorização de 14,44% segundo a análise do banco.

Os analistas Gustavo Schroden, Arnon Shirazi e Brian Flores ressaltam que o mercado tem subestimado a probabilidade de renovações contratuais que incluam concessões econômicas relevantes, o que poderia ampliar as perdas em relação ao ganho de manter o status quo.

Dois cenários foram modelados: o otimista, que supõe a renovação de todos os contratos atuais nos termos vigentes, gera uma avaliação de R$ 45 por ação – apenas 6% acima do preço atual – e representa uma alta modesta. Já o pessimista, que parte da premissa de que nenhum contrato será renovado e prevê uma redução gradual das operações, resulta em avaliação de R$ 19 por ação, equivalente a queda de 55% em relação ao preço corrente.

No cenário otimista, a renovação dos contratos‑chave nos termos atuais, sem pagamentos antecipados e sem alterações na economia de acesso da BB Seguridade à rede de distribuição do Banco do Brasil, preservaria o valor integral de BB Corretora, Brasilseg e Brasilprev, mantendo a avaliação em R$ 45 por ação, cerca de 29% acima do preço‑alvo do cenário‑base, embora o Citi considere esse desfecho improvável.

No cenário pessimista, a ausência de renovações levaria ao escoamento (run‑off) de Brasilseg, Brasilprev e BB Corretora, seguido da liquidação da holding e dos ativos remanescentes, culminando em avaliação de R$ 19 por ação – 45% abaixo do cenário‑base e 55% inferior ao preço atual.

O banco também destaca que, ao contrário da Caixa Seguridade, que possui estrutura de holding comparável, a BB Seguridade apresenta contratos‑chave com duração estendida até aproximadamente 2050, o que reduz a probabilidade de debates semelhantes sobre renovações.

Um dos cenários positivos contempla um pagamento antecipado da BB Seguridade ao Banco do Brasil em junho de 2027, o que poderia reforçar o capital do banco em um momento em que a solidez de capital ainda é relevante. O Citi não identifica incentivo semelhante para a Caixa Econômica Federal, cujo índice CET1 era de 13,4% em junho de 2026, reduzindo a viabilidade de transação comparável.

Desde meados de agosto, a ação da BB Seguridade tem apresentado tração, com retornos médios de dois dígitos, negociando a 9,5 vezes o múltiplo preço‑lucro (P/L) estimado para 2027 – valor superior ao múltiplo alvo de 7,9 vezes do Citi e acima da média histórica de 8,2 vezes desde 2024.

O conteúdo foi elaborado com apoio de inteligência artificial e revisado pela redação do portal fantom.news.

Com informacoes de Estadão.